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全球快播：农林牧渔行业周报：母猪产能或加速去化 国家立法保障粮食安全

来源：招商证券股份有限公司 时间： 2023-07-03 16:49:39


【资料图】

猪价继续回落，行业或进入全面亏损，母猪产能或加速去化；非瘟疫苗商业化稳步推进。玉米种业分化加速，转基因变革渐近。建议布局养殖板块和研发型育种龙头，关注禽养殖板块。

生猪：四川猪价领跌，母猪产能或加速去化。截至6 月30 日，全国猪价13.7元/公斤、周环比下跌2.3%，四川猪价领跌、跌幅5.2%，或系疫情抬头引发行业抛售影响。随着市场对后市猪价的预期降低，以及现金流的持续恶化，仔猪价格有望跌破成本线，行业或将进入全面亏损阶段，倒逼能繁母猪产能加速去化。此外，板块估值整体已回落至历史低位。猪价底部 & 估值底部或为养殖板块重要配置时间节点，产能去化为重要催化。继续重点推荐生猪养殖板块投资机会。标的选择方面，继续重点推荐牧原股份、温氏股份；弹性标的推荐巨星农牧等；建议关注天康生物、京基智农、唐人神等。

种植：国家立法保障粮食安全，持续关注种业振兴。6 月26 日，《粮食安全保障法（草案）》首次提请十四届全国人大常委会第三次会议审议，旨在保障粮食有效供给、确保国家粮食安全。近期玉米价格止跌回升，农户种植收益高企，粮价对种子端仍有正向催化。转基因玉米品种审定有序推进，2023年试点范围已经扩大至6 大省份，转基因商变革渐近。建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企，推荐隆平高科、大北农、登海种业。

后周期：饲料价格高位运行，亚单位疫苗率先提交应急评价申请。1）饲料：

近期育肥猪配合料价格和肉鸡料价格分别稳定在3.77 元/公斤和4.05 元/公斤的较高水平。2023 年5 月，全国工业饲料产量2664 万吨，同比增长3.1%。

我们认为，玉米、豆粕等原材料价格回落或带动行业盈利向上修复。重点推荐海大集团。2）动保：非瘟疫苗研发进程稳步推进，中科院、兰研所亚单位疫苗已提交应急评价申请，载体疫苗正在做转基因生物安全评价。非瘟疫苗商业化或大幅推动动保板块扩容。建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯等。

禽养殖：白羽鸡价小幅下滑，关注后期白鸡补栏。本周主产区肉鸡苗平均价2.02 元/羽，周环比持平；主产区白羽肉鸡平均价4.32 元/斤，周环比下跌0.4%；黄羽肉鸡价格6.30 元/斤，周环比上涨2.3%；毛鸡养殖利润-0.86 元/羽。去年5 月起引种短缺的影响或在23H2 逐步显现，鸡苗端景气可期，且禽流感对国内引种的影响仍存，重视禽板块配置良机。另外看好黄羽鸡苗后市行情。

风险提示：农产品价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品安全事件，上市公司销量/成本不达预期，转基因商业化进度不达预期。

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